Avec l'aval du ministre camerounais des Finances Louis Paul Motaze, Noah Ndongo Adolphe, le directeur exécutif de la Caisse autonome d'amortissement (CAA), a signé en fin de semaine dernière un accord avec la direction de la Bourse des valeurs mobilières d'Afrique centrale (Bvmac), pour relancer les Obligations à Taux Zéro (OTZ) de l'Etat du Cameroun. L'opération comprend 30 ans d'obligations déjà en cours sur l'ancienne Bourse du Cameroun (Douala Stock Exchange, Ndrl). En effet, face à la crise des années 1990, caractérisée par une récession économique causée par la chute des cours mondiaux des matières premières et des exportations agricoles majeures, l'Etat camerounais qui éprouvait des difficultés à honorer ses engagements vis à vis des opérateurs économiques (dette commerciale, bancaire, salariale…), avait décidé de créer des conventions de titrisation avec ces acteurs. La Cosumaf a marqué « sa non-objection, ainsi que le ministère des finances », précise le Directeur général de la Bvmac dans une récente sortie.

En clair, le Cameroun a converti toutes les créances de ces prestataires en obligation du Trésor à coupon zéro. « Les OTZ avaient pour besoin de transparences été transférées à la Douala Stock Exchange (…) et il se trouve que la Douala Stock Exchange et la CMF ayant disparu, du fait de la fusion, le marché ne pouvait plus reprendre sur la base des entités qui n’existent plus c’est pour cela que le marché s’était arrêté. Donc nous avons saisi la Cosumaf qui a donné son objection, nous avons saisi les ministères des finances qui viennent de donner leur non-objection pour qu’on relance ce marché », déclare le Directeur général de la Bvmac.

La relance de cet instrument financier s'inscrit dans le cadre de la politique de revitalisation du marché boursier unifié. Selon Louis Banga Ntolo, « La réactivation de ce marché procède aussi d’un engagement de l’Etat du Cameroun de créer ce marché secondaire. Parce que quand on lance les OTZ, l’Etat dit, vous ne serez pas obligés d’attendre 30-40 ans, vous avez la possibilité de repartir, hors ce marché avait disparu». Celui-ci indiquait déjà dans une interview accordée au journal à capitaux publics Cameroon Tribune qu’« en ressuscitant cette dynamique nous souhaitons embarquer l’ensemble de la communauté économique et monétaire de l’Afrique Centrale ». C’était en Mars dernier.

Notons également que la différence entre les obligations à coupon zéro et les obligations traditionnelles est qu'aucun intérêt de coupon n'est versé au détenteur de l'obligation. Le profit potentiel pour l'investisseur est donc la différence entre ce qu'il paie pour acheter l'obligation et le montant remboursé à l'échéance. Une obligation à coupon zéro fournit l'intégralité de son rendement sous la forme d'un paiement unique à l'échéance, tandis qu'une obligation standardisée fournit la majeure partie de ses revenus sous la forme de revenus versés sur la durée de vie de l'obligation.