L'accumulation des factures mensuelles, estimées à environ 10 milliards de FCFA chacune, a fini par assécher les liquidités de NHPC. Pour la première fois depuis la mise en exploitation de l'ouvrage, l'entreprise n'a pas pu honorer l'alimentation de son compte de réserve dédié au service de la dette en décembre dernier. Ce signal d'alerte a conduit à une réunion de crise à Paris, fin janvier 2026, où les bailleurs de fonds ont exprimé leurs vives inquiétudes. Ces derniers conditionnent désormais toute flexibilité future à une clarification rapide des engagements budgétaires de l'État camerounais.

Pour parer à l'urgence et stabiliser les paiements, le ministère des Finances s'est engagé dans la structuration d'un fonds de garantie "revolving" de 100 milliards de FCFA. Ce dispositif, qui mobilise plusieurs acteurs bancaires locaux tels qu'Afriland First Bank, UBA ou encore la SCB, vise à prendre le relais d'une lettre de crédit (SBLC) pratiquement épuisée par les défauts successifs. Bien qu'une première tranche de financement ait été amorcée en décembre, le déploiement intégral de ce mécanisme reste attendu par NHPC pour couvrir ses charges d'exploitation incompressibles.

Au cœur de cette crise financière se trouve l'incapacité de l'énergéticien Eneo à remplir ses obligations contractuelles, malgré la production effective des 420 MW de la centrale. Cette fragilité du modèle économique du secteur de l'électricité interroge, alors que le barrage de Nachtigal représente un investissement colossal de 786 milliards de FCFA destiné à doper la capacité nationale de 30 %. Pour le gouvernement, le défi est désormais double : garantir la pérennité de cet actif stratégique tout en restaurant la confiance des créanciers, dont le soutien reste vital pour les futurs grands chantiers d'infrastructure du pays.

Bernardo